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SemiAnalysis驳斥“算力过剩论”：Meta算力扩张远超想象，明年资本开支将“高得惊人”

Meta今年上半年已签约超5GW数据中心容量，预计明年资本开支将“高得惊人”，SemiAnalysis认为市场对“算力过剩”的担忧是误判。更关键的是，Meta手握AI模型、广告扩容、API服务与高溢价短期租赁四大变现王牌，每一GW算力都有高价值出口，让Meta的算力投资进可攻退可守。

韩国AI大跃进

东吴证券陈李

BAT全上车，快手可灵AI投后估值达到180亿美元

投后估值已相当于快手整体市值的约76%

非农“哑火”，花旗：加息理由已“不复存在”，预计美联储10月重启降息

花旗认为，6月美国非农就业仅新增5.7万人，远低预期，近三月均值骤降至11.1万人；失业率下降"虚有其表"，实则源于劳动参与率骤跌。"加息理由已消失"——油价回落、薪资降温、核心PCE或被下修20至30基点，多重通胀压力同步消退。美联储将于10月重启降息，年底前再降一次，利率区间落至3.0%至3.25%。

中国6月RatingDog服务业PMI 54.1，新业务出口创年内新高

中国RatingDog6月服务业PMI54.1，虽较5月高点微幅回落，仍位居近三年第三高位。新业务出口增速创年内新高，销售价格在沉寂两月后强势重返扩张，涨幅为逾一年最强；就业连续两月扩张，增速刷新2024年7月以来纪录，服务业复苏动能正加速积聚。

风口浪尖的光芯片：产能仍然紧缺，叙事却为何开始松动？

光芯片正从光模块的“辅助器件”跃升为AI算力产业链的“核心瓶颈”，高端EML/CW激光器供需缺口超30%，订单排至2028年，光芯片行业正迎来量价齐升的最强景气周期。

杠杆ETF规模一年暴涨431%，韩国国会启动制度整改讨论

韩国共同民主党特委将于6日召开内部闭门审查会议，启动资本市场政策审查，重点调查单一股票杠杆ETF监管问题。三星电子、SK海力士杠杆ETF上市后规模急速膨胀，被指加剧市场波动、损害散户利益。金融监督院院长公开承认政策失误，党内已就收紧监管形成共识，拟从零审视监管框架。

AI情绪逆转，日韩股市强势反弹，韩股大涨5%触发熔断，纳指期货走高，金铜拉涨

AI情绪急速逆转，日韩股市上演惊天V型反转——韩国KOSPI一度跌超3%，最终暴涨5%并触发熔断；三星电子涨近9%，铠侠涨超10%。导火索直指Anthropic与三星定制AI芯片洽谈传闻。与此同时，美就业数据疲软压低加息预期，铜价、黄金齐涨。

存储不再闭眼买？大摩：原厂> 模组厂，DRAM > NAND

摩根士丹利最新研报指出，全球NAND市场在2027年仍有约9%的供需缺口；短缺仍在，但市场不再是无差别紧张。DRAM因长协条款更好，需求可见度更高，受光刻机制约供给约束更强，以及潜在HBM4E产能挤压，战术上优于NAND；在NAND内部，原厂因利润韧性和供给控制力更强，优于模组厂。

非农“哑火”，华尔街料沃什可再等，“新美联储通讯社”：报告对联储判断几无影响，就业没通胀重要

Timiraos认为，对美联储鹰派来说，报告呈现的就业趋势和失业率下降显示劳动力市场状况良好，更关键的是，报告能否令尚未决定加息的联储官员改变立场，从市场反应看未能改变，市场预期的7月加息概率从报告发布前的三分之一降至五分之一；未来数月，价格数据对利率路径的影响将远超月度就业数据。华尔街人士评论称，报告让沃什获得喘息空间，联储整个夏天都可以按兵不动。

欧洲央行行长：6月加息是正确决定，供应冲击仍在扩散

欧洲央行行长拉加德周四表态认为欧洲央行上月决定加息是正确的。目前国际油价大跌，欧元区通胀增速放缓超预期，欧央行内部就是否需要进一步加息意见分裂。拉加德表示，供应冲击仍在向经济其他领域传导，不过尚未出现所谓的“第二轮效应”。

特斯拉Q2交付大超预期创历史最强，股价为何重挫8%创一年最大跌幅？

特斯拉二季度交付48万辆，同比大增25%，创历史最强二季度纪录，远超分析师预期（不足40万辆），但股价随即暴跌8.2%，创近一年最大单日跌幅。分析师表示，买预期卖事实再次演绎，同时指出AI与自动驾驶是特斯拉目前估值的核心变量，汽车交付数据被淡化。

芯片股两连跌！AI“鬼故事”不断：Meta、Anthropic相继传出新动作，市场开始重估AI交易？

单独来看，考虑卖AI算力的Meta和自研芯片的Anthropic采取的是不同路径，但放在一起，却共同指向一个变化——AI公司开始思考如何提高已有基础设施的投资回报，而不仅仅是继续扩大资本开支。市场开始认真讨论，如果AI产业开始更加注重资本效率，而非单纯扩大投入，这一轮资本开支超级周期是否会进入新的阶段。