华尔街见闻
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英伟达下周公布财报，大概率又是“Beat & Raise”，但市场未必满意
摩根士丹利预计，英伟达截至7月的季度营收将达911亿美元，Blackwell需求强劲叠加供应改善，有望推动业绩再次实现“超预期+上调指引”。但连续四季财报次日股价下跌表明，市场对业绩超预期的门槛已大幅抬高。后续股价能否延续涨势，将更多取决于Rubin放量、利润率改善及市场份额变化。
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芯原股份上半年营收同比增长91.37%，亏损同步扩大 | 财报见闻
公司2026年上半年营业收入达18.64亿元，同比增长91.37%，归属于上市公司股东的净亏损扩大至6.12亿元，较上年同期亏损3.20亿元进一步扩大了2.92亿元。
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英伟达掷15亿美元入股SB Energy ，锁定8GW AI算力，OpenAI将成为唯一租户
英伟达正将竞争边界从GPU、服务器延伸至AI数据中心的土地、电力与建筑。公司与SB Energy合作开发俄亥俄州8GW超大规模AI数据中心，并向其投资15亿美元，为基础设施融资提供信用支持，OpenAI则作为唯一租户。此举意味着英伟达正从芯片供应商进一步转向AI基础设施的组织者，通过提前锁定LPS资源绑定未来多代GPU需求。
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亚马逊AWS——通往万亿美元营收之路
摩根士丹利预计，AWS算力规模将从2025年的14GW扩张至2035年的120GW，若算力货币化效率达到每瓦12美元，AWS营收有望突破1万亿美元。随着业务规模扩大，其AI业务利润率或沿袭核心云业务的扩张路径，长期EBIT利润率有望达到约30%。
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7月经济数据下的政策进退
国联民生宏观陶川、钟渝梅、孙海若
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铜市短缺不可避免？杰富瑞：二季度主要矿商减产3.9%，2026年全球缺口或达44万吨
周一，LME现货升水创2021年以来新高。杰富瑞报告显示，覆盖全球55%供应的主要矿商二季度铜产量同比下滑3.9%，运营中断与品位下降拖累产出。该行认为供应风险明确偏向下行，预测2026年全球铜缺口达44.2万吨且将持续扩大，维持中期看多。
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i茅台吞下二季度过半收入，茅台为何仍然下滑？
提价将成关键变量
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中国7月社零同比增长0.6%，通讯器材消费大增20.4%，汽车下滑17%
7月，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%，较上月回落0.4个百分点。通讯器材以20.4%增速领跑，汽车仍以17.0%降幅拖累整体；除汽车以外的消费品零售额35892亿元，增长2.5%。1—7月份，社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。
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7月70城房价：一线城市二手房价环比涨幅继续回落至0.2%，各线城市房价同比降幅再收窄
7月份，一线城市二手住宅环比上涨0.2%，上海、广州、深圳均录得涨幅。一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平，北京新房价格则环比下降0.3%。
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说一个反常识的真相，Agent如今在真实工作场景的成功率依然很低
数字生命卡兹克
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中国1-7月房地产开发投资同比下降19.2%，新建商品房销售额同比下降13.1%
1-7月，新建商品房销售额42718亿元，下降13.1%，降幅收窄0.5个百分点。7月末，商品房待售面积75911万平方米，同比下降0.8%，降幅收窄0.1个百分点。1—7月份，房地产开发企业到位资金45748亿元，同比下降20.3%。
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中国1-7月份城镇固定资产投资下降6.7%，航空、航天器及设备制造业增长19.2%
分领域看，基础设施投资同比下降3.6%，制造业投资下降1.7%，房地产开发投资下降19.2%。高技术产业投资同比增长5.0%，其中信息服务业，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业投资分别增长19.2%、12.3%、7.1%。
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启境首拆L3架构，L3量产开始比整车能力
不再只是功能演示。
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Arm和AMD，蚕食Intel市占
半导体行业观察
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美联储加息预期降温，AI情绪回暖，纳指期货走高，存储芯片股普涨，黄金再站上4400美元
美股期指涨跌互现，道指期货跌0.13%，纳斯达克100指数期货涨0.5%。美国7月零售销售创逾一年最大降幅，叠加经济数据持续走弱，市场对美联储9月加息预期降至不足30%。美元指数连续第三日走低，逼近5月以来低位。现货黄金涨0.78%，报4409美元/盎司。
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霍尔木兹海峡石油流量究竟是多少？美能源部与市场追踪数据相差一倍
美国能源部长称霍尔木兹海峡日均石油流量达900万桶，而Kpler等第三方船舶追踪机构数据仅显示约400万桶，双方相差近一倍。争议核心在于：大量油轮为规避袭击关闭应答器形成"影子过境"，造成数据盲区。若追踪数据更准，油市面临的短缺风险将远超预期。
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中国利郎上半年增收不增利，渠道转型抬高经营成本
收入增长、费用走高
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两部门发布“十五五”油气规划：2030年国内油气供应量将达4.4亿吨油当量
国家发展改革委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》，明确到2030年构建现代油气产业体系。目标包括：国内油气供应达4.4亿吨油当量，管网总长22万公里，天然气储备占比超13%，LNG接卸能力达2亿吨/年。规划强调加强重点盆地勘探，设立七大战略保障基地，推动管网扩容、储备完善及绿色燃料替代，促进油气行业绿色低碳转型。
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投资大佬德鲁肯米勒两年来首次买入中概股，大举加仓亚马逊和AMD，清仓博通、英特尔、美光
德鲁肯米勒二季度买入百度（8.8万股）；将亚马逊持仓扩大逾1000%，同时将亚马逊的看涨期权规模增加逾一倍，新建Alphabet头寸，新增了Meta Platforms和特斯拉的看涨期权头寸；清仓博通、英特尔、美光三大半导体巨头，转而押注AMD与台积电。