华尔街见闻
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资本关键时刻来临？AI叙事从技术转向融资，巨头现金流告急、债市已拉响警报
桥水警告“资本关键时刻”来临。大摩预测，2028年前约1.75万亿美元AI建设资金的筹集将来自信贷市场。然而风险已现：甲骨文CDS飙至180基点，自由现金流逼近-400亿美元。“新债王”Gundlach直言，用GPU抵押发行长期债券，无异于“用香蕉做30年ABS”。
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芯片厂二季报里的信号：需求比三个月前更强，价格上行开始“扩散”
摩根大通认为，全球半导体二季报释放明确看多信号：一是需求超预期，台积电等晶圆巨头全面上调资本支出加速扩产；二是涨价效应正向设备和材料端实质性“扩散”，设备商借提价推升毛利率；三是存储巨头通过长期协议与巨额预付款，提前锁定未来数年的极高利润底线。
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通胀顽固、财政扩张、AI热潮三重夹击，全球债券避险光环褪色
全球债券市场正经历一场结构性颠覆。通胀顽固、财政扩张与AI投资热潮三重压力叠加，驱动32个掉期市场三分之二计入加息预期，未来一年七大主要市场合计预期加息近400基点。韩国国债年内跌近9%，美债长端收益率创数十年新高——当各国央行被迫同步收紧，债券的避险神话正在瓦解。
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全球糖价升至年内高点：强厄尔尼诺概率升至81%，印度禁糖出口至9月底
厄尔尼诺持续增强，极强事件概率超90%——全球糖市警报拉响。原糖期货触及逾一年高点17.11美分/磅，巴西收割受扰、印泰季风受损、乌克兰甜菜产量骤降23%，多重供应压力叠加，气候风险溢价料持续推高糖价。
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BTIG警告：8至10月美股系统性回调风险上升，此刻是削减风险敞口最佳时机
美股高位、波动率极低、投资者自满情绪爆棚——BTIG首席技术策略师在此刻拉响警报。自1990年以来，标普500在中期选举年8月至10月几乎无一幸免，每次至少回调7%。当前RSP与200日均线偏离达11%，VIX处于年内低点，看跌保护需求近乎归零，长端利率更逆势走高发出背离信号，“时钟正在滴答作响”。
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A股三大股指集体上涨，长鑫大涨8%市值逼近4万亿，贵州茅台跌近4%，恒科指涨2%，存储芯片爆发
半导体产业链震荡上扬，有研新材涨停，芯朋微涨超10%，普冉股份、中科飞测、长鑫科技涨超7%。玻璃基板概念震荡拉升，沃格光电涨停，红星发展、艾森股份、彩虹股份、力诺药包、京东方A、凯盛科技跟涨。早盘PCB概念延续上周强势，华正新材涨停，金禄电子、博敏电子、山东玻纤、宏昌电子、中国巨石等跟涨。
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摩根大通：GLM-5.3升级+DeepSeek提价重塑中国AI，上调智谱与MiniMax目标价
摩根大通的核心逻辑是：GLM-5.3通过强化后训练实现内生能力跃升，护城河更稳固；DeepSeek API提价为MiniMax提供喘息空间，但其核心竞争力仍待M3.1验证。其更看好能力端，认为拥有"前沿智能"定价权的模型比单纯低价模型更具投资价值。
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华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年8月17日
五分钟看懂全球市场，尽在财经早餐。
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OpenAI内部动荡加剧：重组不断，员工疲惫，管离职潮持续，上市计划悄然推迟
OpenAI今年已历经近五次重组，高管离职潮持续，首席营收官Denise Dresser本周成为最新离职者。公司同时解散了负责评估AI模型“灾难性风险”的安全团队，引发内部忧虑。尽管营收增至约400亿美元，但已被Anthropic超越。员工普遍感到疲惫，IPO计划悄然推迟至明年。
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揭牌时刻逐渐过去，市场反弹或逐渐步入平台期
一凌策略研究
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英伟达5000亿AI融资计划暗藏隐忧，特朗普顾问警示“暗GPU”过剩风险
特朗普科技顾问David Sacks在播客中警告，英伟达5000亿美元AI融资计划面临的最大风险是算力过剩，并将其类比为互联网泡沫后的“暗光纤”危机——若GPU大量闲置、价格崩溃，将重创整个AI基础设施投资链。他同时指出，数据中心建设的政治阻力反而可能防止过剩发生。
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回归常态，调整预期
中信证券研究
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超跌反弹一定会“二次探底”吗？
广发策略
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纳斯达克一天交易23小时，抢的是谁的生意？
陈李lichen
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手术机器人展望：从达芬奇帝国到国产替代，百亿美元蓝海如何争夺？
这个赛道已经被一家2,000亿美元市值的巨头统治，为什么中国市场还在以CAGR 28.7%的速度扩张？
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出路在哪里？多国央行陷入“救火-加杠杆-再救火”的循环困境
英格兰银行首席经济学家Huw Pill警告，各国央行为防止市场崩溃而推出的救助机制，正在无意间补贴政府借贷、推高系统性杠杆，并可能干扰货币政策传导。对冲基金持有的美国国债已从十年前的6000亿美元膨胀至2.4万亿美元。这一“救火-加杠杆-再救火”的循环目前尚无公认解法。
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华尔街“选股神话”持续褪色：过去十年仅13%跑赢指数
据晨星最新数据，截至2026年6月底的过去十年，仅13%的美国主动管理大盘股基金在扣费后跑赢基准指数，即便过去一年这一比例也仅为27%。与此同时，被动ETF今年净流入有望首破1万亿美元，被动基金资产规模已是主动基金近两倍。
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英伟达拟向软银旗下SB Energy投资30亿美元，押注OpenAI俄亥俄数据中心项目
英伟达被曝正洽谈向软银旗下SB Energy投资最高30亿美元，作为其为OpenAI俄亥俄数据中心项目提供约1000亿美元信用支持的配套安排。投资拟分两步完成：签约时投15亿美元，SB Energy IPO时再投15亿美元——后者最快下月启动，目标融资至少50亿美元。
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干预退潮、加息接棒：为什么日央行提前进入加息快车道？
美日干预效果退潮，加息接棒成稳汇率关键；日央行被迫加快加息，但财政约束限制空间，9月加息及指引决定日元能否趋势修复。
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下周重磅日程：中国7月经济数据，阿里、小米、天孚通信、兆易创新、长飞光纤财报，宇树科技上市在即
财报超级周来袭，阿里、百度、快手、小米集中放榜；A股兆易创新、天孚通信、长飞光纤、科大讯飞验证存储、光模块与AI应用等主线。产业面，世界机器人大会、宇树科技上市在即、人形机器人运动会三连催化，机器人链事件密度达年内峰值。宏观面，中国7月工业、社零等经济数据与美联储7月会议纪要发布。此外，美方将称对伊实施“前所未见”措施。