华尔街见闻
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盈利为何这么强？
尧望后势
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驶入迷雾，静待下一个催化
一凌策略研究
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顶尖风投a16z：顶尖人才涌向AI基建，基础设施设计将“推倒重来”
a16z核心合伙人认为，随着巨头明年CapEx预估迈向1万亿美元，GPU和存储等核心硬件订单已排至2028年。由于现有计算架构逼近物理极限，机架功率激增数十倍，数据中心的芯片、电力（转向800V直流电）和液冷系统正面临“推倒重来”的全面重构。顶尖创业者涌入硬件的比例已从不足5%跃升至20%至30%以上。
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如何应对快速轮动的行情
中信证券研究
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美国、委内瑞拉达成25年石油协议，目标日产150万桶
逾千亿美元投资换取美方对委650亿桶原油的“多数控制权”。这标志着美国对委政策的定性转变：“经济利益”已压倒“政治过渡”。但该妥协在委国内引爆政治地震，左翼痛批出卖主权，反对派直指非法。分析人士警告，美国可能以经济利益换取对委内瑞拉选举施压的让步，实质上巩固罗德里格斯政权。
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支付行业拐点已至：跨境业务加速，AI支付兑现，行业有望重估
2026年上半年，支付行业经历了过去三年未见的拐点性变化：银行卡消费在连续7个季度同比负增长后首次转正，支付牌照存量从峰值271张锐减至不足180张且不再新发。
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美柴油裂解价差首次突破100美元/桶！成品油正掀超级风暴？
美国柴油裂解价差首次突破100美元/桶，炼厂产能短缺、库存极低叠加需求旺季，成品油与原油分化，短期易涨难跌。
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追随三星，台积电所有制程，涨价10~15%？
AI需求爆发致台积电先进产能全面告急，N2/N3几乎被苹果、英伟达包揽。继三星7月率先对4/5纳米制程涨价10~15%后，台积电计划跟进，N3已率先上调15%，N2、N5最迟2027年初再涨5~10%，N12/N16/N28等成熟制程也将补涨至10%。强劲定价权促使华尔街大幅上调其盈利预期和目标价。
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杰克逊霍尔现裂痕：美国卖欧元买日元未打招呼，欧洲央行忧美元互换额度"一夜消失"
此次风波折射出跨大西洋金融合作规范正濒临瓦解。美国打破常规的单边金融操作触发了欧洲的深层恐慌：特朗普政府的政治干预正无视盟友利益，甚至可能将全球金融稳定基石“武器化”。尽管美联储极力安抚，但已无法为美国行政当局的不可预测性兜底，欧美互信遭遇重创。
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史上最强厄尔尼诺逼近？巴克莱：棕榈油、橡胶、咖啡或在18个月内上涨30%-40%
巴克莱警告，本轮厄尔尼诺峰值或达3.2℃，强度超2015-16年约15%，创历史纪录。供应冲击将首先重创东南亚农业产区，随后向工业金属传导，铜铝最多涨20%，动力煤或涨40%。叠加多年资本投入不足、库存持续下降，大宗商品全面收紧已现端倪。
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强制“5天模拟交易”！为了“降温”杠杆ETF，韩国“花样百出”
模拟交易仅支持PC端、每日至少1小时的繁琐要求令韩国散户望而却步。韩国监管层通过提高保证金门槛、强制完成5天模拟交易等组合措施，压制单股杠杆ETF热潮。相关ETF资产规模已从114亿美元骤降至50亿美元，8月净流出规模约达10亿美元，且交易额跌至峰值4%。
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原油"回来了"，成品油"回不来"，全球炼油缺口正在扩大
高盛称，全球成品油出口同比下降约600万桶/日，波斯湾与俄罗斯贡献四分之三降幅。与原油可绕道不同，受损炼厂无法搬移，波斯湾成品油出口仅恢复战前40%。高盛预计全球炼厂开工率至2027年下半年才能恢复，据此将2027年柴油利润率预期上调逾一倍。
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八月惊涛：贝森特出手干预，政策底牌悄然揭开
美财长干预债汇市场，亮明“宁可货币贬值也不容债市崩溃”以托底名义增长的底牌，黄金与比特币等资产重回焦点。同时，AI叙事加速从“建设期”向“应用期”切换。当前市场呈现罕见分化，AI狂欢与非AI资产下跌并行，资金正激烈博弈真正的受益者。
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内存成本飙升，已超越一颗顶级SoC的价格
半导体行业观察
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美银Hartnett：逆向投资者正静待两大信号，随时准备转向避险模式
Hartnett警告，美伊冲突的潜在妥协，以及即将到来的美国中期选举，将成为触发市场潜在转变的核心信号：任何地缘政治的突然降温或美国中期选举中政治权力的意外更迭，都可能迅速打破当前支撑风险资产无领导力上涨的脆弱共识。在上述两大信号触发之前，他认为市场将延续无领涨板块的"磨高"格局。
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马斯克解决发电瓶颈！SpaceX要自产“燃气轮机叶片”
据报道，SpaceX正在德克萨斯州Bastrop筹建铸造厂，自产燃气轮机叶片与导叶，马斯克在社交平台上亲自确认该计划，并称可将涡轮机上线时间提前最多18个月。大摩称，该铸造厂同时兼顾Raptor火箭发动机铸件需求，实现航天与AI业务成本共摊。
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克鲁格曼：沃什“没说的”比“说了的”更重要
"我们得到了一位正常的美联储主席。"克鲁格曼认为，沃什未暗示降息、未提缩表且放弃替代通胀指标，展现出未迎合政治压力的传统鹰派立场。最大矛盾在于：沃什强调短期利率是核心工具、反对非常规政策，而财政部贝森特同期推进的长债购买计划实质上正是量化宽松。
