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下周重磅日程：普京访华、英伟达财报、谷歌I/O大会、中国经济数据

普京19日至20日将访华，中国4月工业、消费等经济数据发布。财报方面，英伟达、百度、哔哩哔哩等集中披露，AI算力需求成核心看点。行业方面，谷歌I/O 2026大会举行，市场预期将发布Gemini 3/4.0新模型及AI眼镜，AMD开发者日同步举行。此外，三星工会18天罢工或启动，SpaceX星舰V3冲刺首飞，神舟二十三号计划近日择机实施发射。

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巴克莱认为，西非干旱及东南亚燃油分流将再度推高可可与棕榈油价格，秘鲁配额大减则推升水产饲料成本；智利北部暴雨威胁占全球17%的铜矿供应。叠加中东冲突引发的能源与化肥成本溢价，全球大宗商品供应链及多国通胀将面临严峻的供应端再定价风险。

未来十年的“宏观图景”：前5年“通胀持续”，后5年“超级通缩”？

美银预测，未来数年，90万亿美元级AI基建狂潮将把能源、电网、数据中心推向超级通胀；而2030年代，AI又可能亲手制造一场历史级通缩。市场已开始提前重估——长债被抛售、实际利率飙升，信用资产与科技股却继续狂奔。美银警告，真正的“技术奇点”不是聊天机器人，而是足以重写成本、就业与金融体系的文明级重构。

这一次，真的不一样！野村：拥抱AI新常态，三星、海力士估值应参考台积电

AI推理浪潮正把存储器行业推入前所未有的“超级周期”。野村认为，KV缓存与Agentic AI将推动未来五年存储需求增长数千倍，而供给仅增5至6倍，长期供不应求格局基本确立。受此驱动，野村大幅上调三星与SK 海力士目标价逾一倍，认为两家公司当前约6倍远期PE严重低估，其估值逻辑应逐步向台积电靠拢，而非继续被视为传统周期股。

第三次了，野村警告：这一次“日债风暴”不一样！

这次已不再是单纯的“恐慌性抛售”。野村警告，海外因素正主导第三轮“债券义警”攻击：美联储降息预期消退、美伊冲突推升油价、英国政治风险，共同冲击日债市场。更危险的是，抛售核心已转向10年期日债，反映市场开始重新定价日本中性利率与长期通胀。10年期BEI升至2.15%，市场质疑日本央行能否守住2%通胀目标，日元跌向158区间，股债汇“三杀”风险升温。

日股一线观察：与1999年高度相似，投资者被迫参与可能是“一代人一遇”的牛市

大摩表示，4月日本股市的因子结构与1999年互联网泡沫期如出一辙，买盘极度向AI与半导体集中。尽管指数估值尚未过热，但个股已现泡沫化与拥挤特征。面对25年一遇的创新潮，投资者虽被迫顺势参与，但需以史为鉴，在未来6个月的窗口期内警惕行情逆转。

中美经贸磋商初步成果公布：一定范围产品的相互降税，农产品等均将受益！中方购买美方飞机，美方保障我飞机发动机等供应！

商务部

谈判濒临破裂，美以被曝最早下周恢复对伊朗打击，选项包括地面夺取核材料

美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以色列最早可能在下周恢复对伊朗的军事打击。美方消息称，目前谈判陷入僵局，美国总统特朗普15日重申，伊朗就结束战争提出的方案“不可接受”，不过特朗普尚未就下一步行动做出决定。

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新华社

英国政坛动荡卷土重来！投资者忧虑左转激进财政回归，正加速撤离英镑资产

大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆获得补选资格，成为下任英国首相的热门人选。市场普遍担忧，若其上台可能推动政策“左转”，即扩大政府支出、放松财政纪律，进而打破现有的财政克制框架。受此影响，英镑跌至近一个月低点，10年期英债收益率升破5.1%，股市同样承压。叠加能源价格冲击等宏观压力，英国资产正面临政治不确定性与经济风险的双重打击。