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年薪132万美元，黄仁勋儿女管的却不是芯片

<img data-img-size-val="1402,1122" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_c72cf136ffb443bd8e17e51893d3a605@5131460_oswg1941935oswg1402oswg1122_img_png?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 英伟达2026财年委托投票说明书刚刚公开，黄仁勋女儿Madison年薪123.2万美元，儿子Spencer年薪132万美元。其中Spencer的薪酬较上一财年的53万美元，涨幅高达149%。 消息一出，迅速冲上百度热搜第4名。 大多数人看这个新闻，看的是“豪门二代年薪百万”。 但我觉得，这件事最值得注意的不是钱有多少，而是他们管的是什么。 <h2>年薪132万美元，他们连芯片部门的边都没沾</h2> 先把数字摆清楚。 Spencer，产品管理总监，负责方向：机器人。Madison，高级总监，负责方向：Omniverse仿真软件。 英伟达2026财年，数据中心业务营收约1308亿美元，同比增长超过140%，这是公司最赚钱的核心引擎。GPU研发、CUDA生态、芯片销售，这些撑起英伟达市值的业务，黄仁勋的一双儿女一个都没有碰。 兄妹二人全程处于英伟达业务版图的“非核心地带”。 这不是偶然，这是刻意的。 <h2>真正值得看的问题是：为什么不让他们碰核心业务？</h2> 先说最表面的一层答案：隔离利益冲突，避免外界质疑。 但这只是一半。 更深的逻辑，藏在他们具体负责的方向里。 机器人，Omniverse仿真——这两个方向，是英伟达下一个十年的战略卡位，不是现在的现金牛。 黄仁勋在多个场合公开表达过对具身智能的押注。英伟达的Isaac机器人平台、GROOT基础模型，背后的仿真训练环境就是Omniverse。没有Omniverse，机器人就没有足够的虚拟环境来做大规模训练。Spencer在机器人赛道深耕，Madison在仿真软件做产品，两个人拼在一起，恰好卡在了“机器人训练基础设施”这条链路上。 换句话说，黄仁勋让孩子们守的，是他认为未来最重要的那扇门，而不是今天最赚钱的那个窗口。 我把这种布局方式称为“现金牛隔离、未来赛道卡位”接班逻辑：把家族继承人放在战略新赛道，而非成熟利润中心，同时兼顾了能力验证和长线布局两个目标。 <h2>这套逻辑，在顶级科技家族里不是第一次出现</h2> 做个横向对比。 巴菲特的儿子Howard，多年来担任伯克希尔非执行董事长候选人，但真正管资金运作的权力，巴菲特从没打算交给他。Howard被设计成一个“护城河守门人”，职责是在未来动荡时保持公司文化不变，而非参与日常的投资决策。 再看普通家族企业的接班套路，父辈通常有两种做法：一种是把孩子空降核心岗位，用权力掩盖能力问题；另一种是让孩子从基层开始，但基层往往是最赚钱的主营业务，内外部都盯着，容错率极低。 黄仁勋走的是第三条路：让孩子在“重要但暂时不是最赚钱”的赛道上真刀真枪地做，失败的代价相对可控，成功的话恰好为家族积累了未来最核心的资产。 这跟电商入口的三次跃迁有几分相似：每个时代的赢家，都不是死守当下最大流量入口的那个，而是提前在下一个入口上布好了局。 Spencer和Madison，就是黄仁勋在下一个技术入口上提前布下的棋。 <h2>Spencer涨薪149%，说明什么？</h2> Spencer的薪酬从53万美元跳升至132万美元，涨幅149%，这个数字需要单独拆解。 英伟达官方声明，两人的薪酬评定“全程与黄仁勋无关”，其条款与同岗位无亲属关系员工完全一致。（数据来源：英伟达2026财年委托投票说明书，2026年5月提交美国SEC） 149%的涨幅，有两种解读方式。 一种：业绩驱动，机器人赛道在2026财年的战略权重大幅提升，预算和薪酬体系随之调整，Spencer作为该方向的产品管理总监，自然受益。 另一种：市场薪酬锚定，此前53万美元本就是入职初期的阶段性定价，随着产品管理总监岗位的市场薪酬中枢上移，他的薪酬向市场水平靠齐。 两种解读都说得通，也可能兼而有之。但无论哪种解读，都指向同一个结论：他在英伟达内部的位置，正在从“创始人儿子”变成“机器人赛道上真正有分量的产品负责人”。 英伟达前副总裁Greg Estes曾表示，和两人共事时，没人能完全忽略他们的身份，“但关键是，他们俩工作都非常努力，业务能力过硬。”（来源：量子位，2026年5月15日报道） <h2>这件事和你有什么关系？</h2> 直接受众，是在职场里观察“接班”这件事的人。黄仁勋的做法提供了一个反直觉的参考：真正有远见的父辈，不把孩子摆在最显眼的位置，而是摆在最重要的位置。两者经常不是同一个地方。 如果你是创业者或企业管理者，这套“现金牛隔离、未来赛道卡位”的逻辑值得认真对待。家族企业最常见的失败模式，是把继承人送进今天最赚钱的部门，

留给 AI的最后一个难题，是它

<blockquote> 神译局是36氪旗下编译团队，关注科技、商业、职场、生活等领域，重点介绍国外的新技术、新观点、新风向。 </blockquote> 编者按：当 AI 填平了软件的价值高地，人类最后的奢侈品——健康时光，正被重塑为下个十年的增长奇点。文章来自编译。 历史上唯有一种力量能够持久地提升人类生活水平并做大经济蛋糕：那就是科学技术。 其余的一切无非是财富再分配、债务周期或透支未来。唯有技术能化不可能为可能：技术创造新事物，让我们能以更少的资源实现更大的跨越。 思考一下这在历史长河中的真正含义。几千年前，几乎每个活着的人都要把大部分清醒时间花在生产食物上。而今天，仅占人口极小比例的一群人，供养了有史以来最多的人口。我们曾经迷失在农田里的那些时光已经发生了转化。它们变成了医学、工程、艺术和闲暇。 每一波具有深远意义的技术浪潮都遵循这一逻辑：它吸收了苦力活，并创造了新的可能性。充裕，这才是真正的奇迹。 人工智能也是一样的模式。它让我们能以更少的投入换取更多的产出，并具有创造充裕的巨大潜力。在某些方面，它已经做到了：比方说，它正在给每个人创造极其丰富的软件代码。但随着 AI 在许多领域（如智能、软件）创造富足，它将使某些严重匮乏的领域变得极其显眼。其中最大、最紧迫的领域莫过于健康。 从很多方面而言，健康与长寿领域已经滞后于整体创新曲线。诚然，我们取得了长足进步，但对大多数人而言，健康长寿远未达到“富足”的程度，仍有待开启。 AI 的主要影响之一是将健康与长寿推向更大的经济板块。随着其他领域的问题相继解决，剩下的最大难题将越来越多地集中在生物与健康领域。 这个愿景很宏大，我是这么想的。 <h3>技术创造富足</h3> 技术的威力在于它能让我们事半功倍——经济学家称之为生产力发展。这实际上不仅包括挤压现有系统的效率，还包括开启此前无法想象的全新能力。结果就是，这个世界变得（总体上）更好了。 人们总喜欢怀旧。但实事求是地说，过去的生活其实很糟糕。下表揭示了真相。在预期寿命、生活水平和财富方面，几千年来几乎停滞不前——然后突然爆发。这始于工业革命，但在信息革命期间真正实现了腾飞。 创新的力量在于，它会随着时间的推移不断提高生活水平。 <img data-img-size-val="2818,1472" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260422/v2_3a0f8033f3944bf280642e958d248d60@1694_oswg6184236oswg2818oswg1472_img_png?x-oss-process=image/quality,q_80/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 为什么会这样？因为技术解锁的远不止简单的效率提升。你可以把它看作《文明》游戏里的科技树。陶器解锁文字，文字解锁商业，商业解锁探险。你可以顺着这条链条一路进化到巨型机器人——甚至更远。虽然那只是游戏，但这种原理是真实存在的。 随着时间推移，这些创新会产生复利效应。新的创新不断涌现，成本变得更低，生活因此有了变得更美好的潜力。 <img data-img-size-val="1842,2304" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260422/v2_47cf7f211ebd42d0adc113d76997bb5e@1694_oswg6589913oswg1842oswg2304_img_png?x-oss-process=image/quality,q_80/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 你可以从宏观上看到这一前景，但微观上你从现在的日常生活也能观察到案例。 墙上的电视就是一个例子：20世纪50年代的第一台彩色电视机折合今天的购买力超过1万美元。而且这在当时毫无意义，因为根本没节目看。如今，平面液晶和 OLED 电视已经实现了全球规模化量产。自21世纪初以来，价格下降了90%以上。普通家庭至少拥有一台大屏幕电视，还有无穷无尽廉价甚至免费的娱乐内容。 技术压低了成本，并以此创造了以前不存在的极其丰富的媒体、节目和电子游戏。 你桌上的电脑，你兜里的手机。这些都是日常生活中技术与创新造福大众的例证。在生物领域也有许多类似的例子，只是大多数人从未察觉。 以单克隆抗体为例。它们最初在20世纪70年代只是实验性的实验室工具。在随后的四十年里，细胞培养、生物反应器和抗体工程的进步将这些定制分子变成了工业化平台。现在，已有100多种单克隆抗体疗法获批用于癌症、自身免疫性疾病、心血管疾病和传染病。 如果没有这种变革，许多本该离世的人今天依然活着。比方说，用于 HER2 阳性乳腺癌的曲妥珠单抗（Trastuzumab），或用于黑色素瘤和肺癌的帕博利珠单抗（Pembrolizumab），都显著提高了生存率。这就是创新曲线在发挥作用。 还有一个我们最喜欢的例子：基因组测序。在25年内，人类基因组测序的成本下降了100万倍。这使得一整类公司和疗法成为可能，而这在十年前是无法想象的。 <img data-img-size-val="2818,1472" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260422/v

突发：OpenAI大规模重组，总裁Brockman夺权挂帅

【新智元导读】OpenAI深夜大地震了，ChatGPT、Codex和API三大王牌紧急合并，总裁亲自挂帅！追兵Anthropic的估值已经飙至9000亿，IPO前生死一战，超级应用要来了。 就在刚刚，周六早上的科技圈又曝出重磅消息。 OpenAI官方毫无预兆地宣布了公司历史上在IPO前夕最大规模、最剧烈的一次组织架构大重组。 <img data-img-size-val="1080,363" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_5ee9b7366f524ab2bcb89f6ea65a4b3e@1200352198_oswg87021oswg1080oswg363_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> ChatGPT、Codex以及开发者生态的命脉——API，三大核心产品线被全部打碎，原地合并为一个统一的产品组织！ <img data-img-size-val="1080,720" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_ba1422f7e87a4372a5e5d93cbe238d7c@1200352198_oswg680500oswg1080oswg720_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 更让人震惊的是，一度隐居幕后的OpenAI联合创始人兼总裁、那个曾经因为奥特曼被罢免而愤然辞职的技术战神Greg Brockman，正式被推向台前，全面接管产品战略！ 表面上，这是一次OpenAI为了Agent时代的战略聚焦。 但实质上，这明显是一场惊心动魄的「硅谷权游」：ChatGPT的开国元老被调离、核心高管接连离职、AGI掌门人因病无限期休假…… <img data-img-size-val="1080,500" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_300e0770241643e39767c12574f0e856@1200352198_oswg137527oswg1080oswg500_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 现在，OpenAI的围剿者们已经虎视眈眈。 Anthropic刚刚敲定300亿美元融资，估值飙升至9000亿美元，完成了对OpenAI的史诗级反超；谷歌更是在下周的I/O大会前磨刀霍霍。 9亿周活用户命悬一线，地表最强AI帝国正迎来属于它的生死存亡之秋！ <img data-img-size-val="1080,476" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_a6552ee836d246b988859ebf23388324@1200352198_oswg690038oswg1080oswg476_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> <h2>突然被换掉的掌门人，与走向台前的影子国王</h2> 这次调整最让人大跌眼镜的，是OpenAI对核心功臣的挥刀。 <h3>ChatGPT「生父」被调离</h3> 如果要评选OpenAI过去两年里风头最劲的功臣，Nick Turley绝对榜上有名。 作为ChatGPT自上线以来的全权负责人，Nick Turley亲手把ChatGPT从一个无人问津的「全家桶赠品」，喂养成了今天坐拥9亿周活跃用户的全球第一大超级应用。 <img data-img-size-val="1080,720" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_c61d53f9d9d14ecd872b5703394f408b@1200352198_oswg770893oswg1080oswg720_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 然而，在这次的权力洗牌中，这位功勋卓著的ChatGPT「生父」却被一纸调令，直接从最核心、最吸睛的消费者产品线移开，去主管相对沉闷的「企业用户」方向。 「他不再负责任何消费者产品。」外媒WIRED用这句话，冷酷地宣告了一位ChatGPT元老在C端大本营的谢幕。 接替他消费者产品一把手位置的，是前Instagram副总裁Ashley Alexander。 这位原本在OpenAI负责医疗健康应用的女将，直接空降到了流量的最核心。 <h3>战神归位：Brockman的「垂帘听政」结束了</h3> 如果说

比Coding更大的东西，是什么？

Coding的爆发，彻底断绝了「AI泡沫论」，这个应该已经成为共识了。 阿里财报显示MaaS ARR超过80亿元，年底还有希望再涨三倍以上，说明只有投入没有回报的周期是真的过去了，能够开始赚钱，大大小小的玩家腰杆都硬起来了。 原生AI公司的日子甚至可能更加乐观，摩根士丹利测算发现，在主流高性能AI推理集群的部署下，MiniMax平均每分钟进账1美金，同时成本低于0.3美金，而行业平均收入只有约0.5美元/分钟，相当于MiniMax仅凭利润就跑赢了大盘。 同期，在相同的硬件配置下，Claude Opus 4.6和GPT 5.4等美国闭源模型等单位推理成本大概是MiniMax的15倍以上，即便定价更贵，单位经济效益依然是落后的。 根据OpenRouter的数据，最近一年里，中国模型的Token消耗量从5%一路飙升到了32%，完全赢得了用脚投票的选择。 这就是Pure-play的价值，算清楚这笔账，对于理解走向拐点时刻的AI行业，非常关键。 MiniMax之所以重要，是因为它被逐渐发现出来了稀缺性资产的一面。 最近几个月，各大投行和券商都在接连发布和MiniMax有关的研报，比如： 摩根大通认为，MiniMax在2B/2C两大市场的双管齐下，以及早有铺垫的全球布局，为这家公司带来看了同行里难得见到的经济灵活性； 相比同类上市公司，摩根士丹利对MiniMax的ARR和GPM更为乐观，它在基础设施上的优势，将会转化为领先的用户体验，以及超出预期的Token消费； <img data-img-size-val="" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260515/v2_f8429408e88146babfc24390348ef692@000000_oswg207024oswg861oswg1068_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 在高盛看来，MiniMax将是新一轮模型竞争周期里的赢家，因为它实际上是和阿里、字节站在了同一高度，提前站稳了多模态能力，人类交互本质上就是多模态的； 国盛海外也更新了观点，表示可灵的估值达到200亿美金——几乎占到快手市值的7成——说明能够满足创造力场景的模型供给始终是市场紧缺的； 它们也都有理有据的解释了市场误读的回调，随着新版本模型的密集发布时期到来，竞争加剧引发了一定程度的不确定性情绪，但时间会证明一切，好的模型就是可以穿越周期； 于是，对于MiniMax，除了买入和增持的评级，基本看不到其他意见了⋯⋯ 风动涟漪起，这些苗头当然不是凭空出现的，若是足够尊重金融机构们的情报来源和信托责任，就必须承认它们是在就着同一个信号发出表态： 大的要来了。 甚至可以说，只把MiniMax即将发布新一代模型当作所谓「大的」，恐怕还是不够支撑如此山雨欲来的吹风，在所有的暗示里，Google就要召开的I/O大会，都成了给MiniMax打响的前哨战⋯⋯ 难道，多模态叙事真的要反转了？ 在细说之前，还是先来对齐一下行业拐点的判断标准吧。 打开合订本，前两年还有断断续续的AI泡沫论出现，直到进入去年Q4，Token用量的彻底爆发，把世界上的每一片GPU都干冒烟了，再有言必称泡沫的人，完全可以合理怀疑他是不是刚坐完牢被放出来。 Anthropic吃到的回旋镖就很经典，它的创始人曾经严厉抨击科技大厂囤积GPU是不负责任的行为，没必要这么激进的扭曲市场，然后就是Anthropic因为需求涨了80倍——而不是原本最乐观预计的10倍——而缺卡缺得心力交瘁。 这也不是美国市场的单一反馈，根据国家数据局的3月数据，中国的日均Token调用量已经超过140万亿，OpenClaw的火爆更是开始用指数级的Token消耗去接入千行百业的工作流。 在研报里，摩根大通认为中国在2026年的企业端需求，很大概率会复制美国2025年至今的来路，也就是从试点到规模化投入再到AI成为固定支出的三级跳。 简而言之，就是Anthropic的那条离谱曲线。 Anthropic创造了AI行业还是商业史上的创收奇迹，300亿美金的经常性年化收入，让它成为了全球瞩目的新王，甚至让OpenAI的股份交易在一级市场失去了吸引力。 毫无疑问，Coding是一个回报路径极其明确的赛道，根据The Information的报道，在企业级市场，Anthropic展现了空前强势的定价权，从它用按量计费替换订阅套餐，到上线导致Token费用上涨的分词器，都让企业找不到商量余地，只能拿着超标的账单去找老板加大预算。 没办法，品质和稀缺绑在一起，就是硬通货。 摩根大通也是这么判断的，在AI行业，拥有强大模型的公司某种程度上可以豁免于成本战争，而且它想进入「下沉市场」的难度，要远低于低价模型打入「高端市场」。 那么Anthropic就赢定了吗？别急，提前开香槟的剧本，已经不止一次的上演过了。那么Coding之后，下一个要来的到底是什么？ 其实这一年来所谓的共识已经反复变换了好几次，市场信号也趋于「见人下菜碟」： 去年的这个时候，大家都在震惊于GPT-4o的生图能力，吉卜力画风全网刷屏，把ChatGPT本就断崖式领先的周活用户直接打

AI打工人的“第一笔工资”：16.88美元

有人让Codex帮他赚钱，结果Codex真的做到了，并且赚到了16.88美元（约114元）！ <img data-img-size-val="447,568" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_e7c37c8f67494333a802c98eb2e54e4e@6119835_oswg160979oswg447oswg568_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 一个用户给Codex下了一个有点像玩笑的指令：去帮我赚5美元。 结果，Codex真的去“接活”了。 它自己找到了一个开源安全审计赏金项目，提交了有效的拉取请求，和维护者沟通，并处理GitHub的验证流程。 最终，这项工作顺利通过，整个过程大约花了22小时，用户收到了第一笔付款：16.88美元。 按这个数字最粗暴地推算，如果每天都能重复一次，一个月就是506.4美元，折合人民币约3441元。 就算给AI“打工人”安排几天休假，差不多也有三千多的月薪。 <h2>一句“帮我赚5美元”之后，Codex真去接活了</h2> X用户Chris说，他让Codex去帮他赚5美元。随后，Codex找到了一个可参与的开源安全审计项目（带赏金），围绕项目中的问题提交了一个有效的拉取请求，并在后续流程里与项目维护者沟通、处理了GitHub相关的验证流程。 最终，这项工作被项目方接受并合并，用户因此收到了第一笔付款：16.88美元。 整个过程大约花了22小时，而它只是一个开始。 <img data-img-size-val="447,275" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_4081c6fdd9af4222ab179d051792f5c5@6119835_oswg53672oswg447oswg275_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 这是一整套接近软件工程协作的动作，从找项目到拉取请求、和甲方沟通、通过验证……Codex把“赚到5美元”的目标转化成了一个可行的工作路径。 虽然Chris称，提示词仅仅是“做你最擅长的事，帮我赚5美元”，但由于目前并没有公开完整的操作日志，我们看不到完整prompt和中途的确认情况，只能看到结果描述，所以要说“AI只靠一句话自动赚钱”还是有些言过其实。 <img data-img-size-val="551,268" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_aa761e3d54a74aa9a979deef1bd48ba9@6119835_oswg61001oswg551oswg268_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 但这个案例依然和普通的coding agent不太一样。 过去我们让Codex写代码，通常有一个明确任务：修一个bug、补一段测试、解释一个代码库，或者实现某个功能。用户知道要做什么，只是把执行环节交给AI。 而这一次，用户只给出了赚到5美元的目标，Codex自己找到了可以赚钱的代码任务，并且拆解了任务需求、靠写代码赚到了钱。 它把写代码这件事，接到了一个真实的任务市场里。 也就是说，这个AI牛马现在不只是替雇主打工，还开始在外面“接私活”给雇主挣钱了。 至于成本。根据用户透露，他使用的是20美元的Plus订阅套餐，Codex同时进行了10到20项不同的审计任务，整个过程大概使用了2200万token。 16.88美元只是目前的第一笔到账。 <img data-img-size-val="443,452" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_72de12b1fca147c98d74a960230a2742@6119835_oswg110974oswg443oswg452_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> <img data-img-size-val="447,229" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260516/v2_a234a03ec4a2450ea8e613af87b07594@6119835_oswg48541oswg447oswg229_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> <h2>一次有意义的尝试</h2> 这件事

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别被 Codex 这名字骗了，它现在比 ChatGPT 还好用

淘宝把“半条命”交给千问

AI电商，阿里这次动真格的了。 近日，阿里把淘宝和千问打通了。简单来说，一边是用户可以在千问App完成淘宝商品挑选、对比和购买，全程无需跳转；另一边，淘宝也接入了千问，相当于在淘宝APP里嵌入了一个原生AI导购工具。 千问暂且按下不表，单就淘宝而言，为这次打通做出了不小的“让步”。 作为流量入口和交易平台，过去，淘宝一直将交易和流量的主导权紧紧握在自己手里。 此前，盒马、高德、飞猪、饿了么、支付宝等一众阿里系业务，同样获得过淘宝的生态接入与流量扶持。但协同逻辑，始终停留在开放入口、单向导流拉新的层面上，淘宝用庞大月活为兄弟业务输血。 但这一次，淘宝不仅让交易在千问里完成闭环，还为千问调整了淘宝AI助手的搜索逻辑。 有接近淘宝的人士告诉字母榜，此次打通，淘宝为千问调整了淘宝AI助手的搜索逻辑。“目前的AI搜索机制是基于对用户需求的理解，按淘宝主搜逻辑为用户匹配最合适的商品。但千问所使用的淘宝AI助手的搜索逻辑是排除了商业化影响的。” 这意味着，淘宝不仅把亿级商品库、交易链路开放给了千问，更把决定流量的分配权，也交到了千问手中。 要知道，过去淘宝AI助手的搜索是用户意图、算法推荐与付费竞价三方博弈的结果。以关键词竞价为核心的广告收入，是淘天集团客户管理收入的支柱，撑起了淘天近七成的利润。 如今，千问直接绕过了这一套规则，相当于淘宝把赖以生存的流量变现根基，从AI购物场景里暂时拿掉了。 不夸张地说，淘宝这次是把“半条命”交给了千问。 阿里之所以这么做，无疑在向外界传达出这样一个信号——坚决拥抱AI转型。坚决到什么程度呢？GMV归属可以看淡，部门利益可以靠边，甚至淘宝赖以立身的搜索流量分发权等商业化根基，也主动让渡了一部分。 对于超级APP来说，这不是容易迈出的一步。毕竟抖音至今也没有给豆包开入口，在豆包里刷抖音也还得“遮遮掩掩”，元宝里也没法刷微信，微信里也没有把元宝作为Agent引入。 在Chatbot和超级App结合的路上，淘宝的动作无疑是很大的。 好处也显而易见，阿里的AI叙事更加完整了。 自2024年确立AI驱动战略以来，阿里始终在对外释放All in AI的信号，先是宣布投入3800 亿进行AI 基础设施建设，又相继成立ATH事业群、升级大模型事业部调整组织架构。 但布局更偏重于生产工具与内部增效，外界和资本市场一直看不透阿里到底要怎么把AI跟自己最大的现金牛、核心基本盘电商业务结合起来。 此次阿里将淘宝和千问打通，直接补齐了AI叙事里最关键的一块拼图。在交出淘宝闪购后，阿里把淘宝也交了出去，AI转型的决心可见一斑。 但决心也仅仅只是决心而已。AI电商早已不是新鲜概念，OpenAI、亚马逊、Google和Shopify等全球巨头扎堆入场，国内阿里、字节和京东，也纷纷下场试水。 但多数玩家进展不及预期。曾高调推出 ChatGPT 即时结账功能的OpenAI 放弃交易闭环；Google和Shopify 等试水的AI导购也始终停留在工具层面，未形成规模。 AI电商尚无成熟范式可照搬，行业仍在摸索前行，阿里的“自我革命”效果究竟如何，仍需时间给出答案。 <h2>1</h2> 事实上，早在今年1月，千问就和淘宝联动过，但彼时仅接入了淘宝3C数码等少量品类，且千问更多是扮演一个AI导购的角色，仅能基于指令进行简单的商品挑选与推荐，用户需要跳转到淘宝，才能完成支付下单。 此次两者全面打通后，千问App不仅可以直接调用淘天逾40亿商品库，用户也不用再跳转站外，就能在千问里完成从挑选、下单，甚至售后的完整购物体验。 字母榜实测了千问的购物体验，在对话框内输入：“我想买个充电宝，可以带上飞机，安全性高，续航久且轻薄耐用”。 第一轮对话中，千问并未直接推荐具体品牌，而是先拆解需求，列出了满足上飞机条件的充电宝的相关参数，接着千问给出的是轻薄安全款和续航持久款的两个“品类连接”推荐卡片，点进去之后是多个结果的列表页，涉及很多品牌。 接着，字母榜让其直接推荐3款产品。这次，千问按轻薄便携、大容量续航和性价比直选，给出了具体3个品牌的商品卡。 <img data-img-size-val="" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260515/v2_8629e00bc1df4e3d805742ac72411991@000000_oswg379095oswg1080oswg3648_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 为了了解千问的推荐逻辑，字母榜继续输入：“为什么是这3款产品？这是淘宝上最符合我要求的3款产品吗？”结果被千问理解成对推荐结果不满意，又重新推荐了3个品牌。 字母榜继续追问：“我是想了解你的推荐逻辑，这3款产品是销量最高还是评分最高，为什么是这3款？”，千问的答案是“优先考虑需求匹配，销量口碑作为参考，最终选出综合评分最高。” 接下来，字母榜在千问对话框内完成从需求沟通、商品决策、到支付下单的全过程。 <img data-img-size-val="" src="https://img.36krcdn.com/hs

阿里巴巴等来收获期，外卖大战已无大波澜

文｜彭倩 编辑｜乔芊 阿里千亿巨额投入后，回报正在逐一兑现。 财报显示，阿里巴巴2026年第四财季（即自然年Q1）营收2433.8亿元，同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰等已出售业务的收入，同口径收入同比增长为11%。 营收同比双位数增长主要由云业务（包含 AI 云和传统云）推动。Q1阿里云表现依然亮眼，保持了高增长态势，营收整体同比增长38%，符合市场预期。其中来自外部客户的收入同比增长超过40%，较上个季度同比增长35%继续加速，AI 相关的产品收入则连续11个季度实现三位数增长、公有云业务的持续增长，共同促进了云业务的高增长。电商业务对营收的贡献则较为稳定，国内电商和海外电商分别同比增长6%。 由于仍处于高投入的转型期，阿里多个利润指标表现不佳：经营利润处于亏损状态；经调整 EBITA 同比下滑84%，只有52亿元，去年同期高达326亿元；非标净利润也同比下滑100%。不过，得益于投资 Minimax、智谱等多家 AI 公司股价飙升，阿里获得丰厚回报，2026财年投资净收益达到了870亿元，同比增长320%，是2022年以来最高，扭转了此前因股市低迷导致投资多半亏损的局面。 利润表现不够理想，阿里财报发布会后美股盘点跌近3%。 今年以来，随着 Agent 时代来临，算力需求爆发引发全球 AI 题材股票飙涨，近两日叠加特朗普携多家美国 AI 大厂高管访华利好因素影响，Minimax、智谱股价继续狂飙，前者单日一度涨超30%，后者更是盘中大涨35%，巨额投入 AI 的阿里巴巴和腾讯股价的表现却不那么出彩，今年以来，前者在港股跌近7%，后者更是下跌了23%——因为市场不再只是奖励科技巨头的 AI 雄心，而想看到实实在在的创收路径。 为稳定市场情绪，继提出“未来5年 AI 和云（传统云+ AI 云）要达到1000亿美元”的年收入目标后，吴泳铭这次给出了更清晰的答案。他在财报会上称：基于全球客户 MaaS 服务需求的暴涨，AI 云业务即“百炼”的 ARR（即 AI 模型和应用服务年化收入）到今年6月将突破百亿元，到今底将超过300亿元；此外，预计未来一年，阿里 AI 相关收入占比将突破50%，成为阿里云收入增长的主要引擎。阿里云如今已是年收入超千亿的业务，50%的占比意味着数百亿营收增量。 为转型缴纳巨额入场费导致利润显著受损后，阿里管理层终于给市场吃了一颗定心丸，这令财报会后阿里美股盘后大涨，一度超过8%。 AI 业务的商业化进展正成为遥控阿里股价的关键按钮。 <h3>拼命创收，阿里 AI 也想“养家糊口”</h3> 市场正以更冷静的态度对待持续增温的 AI 竞赛，开启一轮全新的定价考核，审视大厂巨额投入AI 后能否兑现回报。 大洋彼岸的头号玩家们率先交出了答卷。近期，“美股七姐妹”（指在AI浪潮中表现最为出色的几家美国科技公司，包括英伟达、微软、亚马逊、谷歌母公司 Alphabet、Meta、苹果、特斯拉）发布财报，营收集体大涨，资本开支仍不断上扬，但股价却冰火两重天，遥控股价的关键变量是 AI 商业化的成果，Alphabet、亚马逊是这场考核的优等生，股价也应声上涨。 作为国内较早提出 All in AI 的大厂之一，在经历持续2年的高投入后，阿里近两个季度也正更多谈及 AI 商业化收入，而不是一昧强调投入。财报会刚开场，吴泳铭就首次披露 AI 收入的具体数据：阿里云的 AI 相关产品季度收入89.71亿元，年化收入突破了358亿元，占阿里云收入的30%，3个季度前，这个数字还是20%。 在维持三年3800亿元整体开支不变的情况下，相比于腾讯和字节，阿里在当下的资本开支水平更为稳定，Q1为268亿元，与去年同期的248亿元基本持平。腾讯称要在今年实现资本开支翻倍，其Q1资本开支320亿元，较去年同期的196亿元显著增长，字节近期也再次上调资本支出达到2000亿元，较去年全年翻倍有余。 这种差距主要基于几家公司所处阶段、发展路线均有不同。对标谷歌，阿里已先一步实现全栈式投入和布局的阿里。腾讯显著增加 AI 投入，补救意味明显，Q1财报发布当日腾讯举行的股东大会上，马化腾承认腾讯早期在 AI 领域的基础能力并不突出，他直言：“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点”。腾讯正加码投入大模型和微信 Agent，在现有微信生态中嵌入 AI 功能，而不是像阿里那样从零开始打造一个完全集成的平台。 字节的资本开支更是显著高于其他厂商，这不仅在于字节也在向全栈式布局靠拢，更是由于火山引擎未来的高速增长将十分依赖字节对视频模型的投入，这需要消耗远超大语言模型的算力，成本自然水涨船高。按《南华早报》说法，字节2000亿元的成本构成主要有二：850亿元用于 AI 芯片采购和研发，1150亿元用于建设算力中心。 巨头动辄千亿级别的资本开支，最终一定要有对应的商业回报。但客观来说，和美国同行相比，目前国内整个 AI 行业的变现效率，还无法支撑千亿量级的长期投入，虽然 AI 云的毛利率（60-80%）较传统云（15%-20%）高出很多，但国内 AI 云业务由于价格战短期内难以结束，头部玩家 DeepSeek 发布的 V4 模型更是直接打出了限时75%折扣，厂商们不得不面对净利润率暂时难以显著改善的现实情况，吴泳铭曾提及的云业务净利润率可以增长至20%（翻倍）的目标仍需时间。 吴泳铭也在财报会上直言，阿里的 AI 业务正进入商业化回报的周期，增大 AI 收入是阿里当前的第一目标，基于行业各种现实因素，利润率只能排第二。阿

小米造车，风向变了

小米造车的风向，变了。 从 SU7 Ultra 刷纽北，到 YU7 GT 破千匹马力，小米把「驾驶乐趣」这件事推到了极致。但这条赛道跑得再快，始终缺一块拼图：家庭。 如今，一个新的商标浮出水面——SkyNomad。 外界对它的猜测有两条线： 一是 独立的第二品牌。 换标、换名、换叙事，跟现在的产品彻底切割，划分出纯电和增程两个不同的品牌，同时车尾和方向盘也换成「寻天」的专属标识。 据了解， 小米增程车型将采用独立品牌和销售运营。 <img data-img-size-val="" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260514/v2_93da10fef4c24bcb9b9b43dbdac66b15@000000_oswg209818oswg792oswg399_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 疑似小米昆仑 N90 尾标（图源网络） 二是 新产品序列。 类似揽胜之于路虎的关系，但定位更野、更户外、更游离于现有的产品谱系之外。 看似两种路径，但殊途同归——小米汽车的产品哲学， 正在从「驾驶者之车」转向「全家人的车」。 从 SU7 到 SkyNomad，雷军开始认真思考：一辆车除了「好开」，还能承载什么。 过去，小米讲的是极致性能、极致效率和极致性价比。现在开始讲家庭场景、空间体验和户外生活。 这正是 SU7/YU7 和 SkyNomad 在产品理念上的分野。 小米 SU7、YU7 是 「悦己型产品」 ，卖的是性能情绪。 SkyNomad 是 「家庭型产品」 ，卖的是空间情绪。 前者追求速度的边界，后者探索空间的极限。 据了解，小米首款增程 SUV 昆仑 N3 将推出车顶升降功能，能提供小型房车甚至户外露营车的场景体验。 雷军要的不只是一块新增量，更想在家庭用车的红海里，踩出一片属于自己的无人区。 只是，当增程退潮、独立子品牌，以及大六座 SUV 红海的三重变奏之下，雷军的挑战，才刚刚开始。 <h2>01小米为什么必须进入家庭市场？</h2> 过去两年，小米汽车的成绩远超预期。 小米至今累计交付 68.5 万台车，去年汽车销售收入突破千亿并实现盈利，毛利润已经大幅超越了最会赚钱的理想。 小米这步棋「活了」，但市场瞬息万变，小米既要守住现有的基本盘，更要直面两个「题眼」。 一是 品牌的物理上限。 特斯拉 Model 3 与 Model Y 是一面镜子。进入中国市场的前三年，特斯拉年销量几乎翻倍狂奔。 但拐点在 2023 年到来：国内市场销量增速从 133% 降至 37.1%，到 2025 年首次出现 4.8% 的同比下滑，Model 3/Y 已经连续三年增长乏力，盘子开始收缩了。 这组数据传递出一个清晰的信号：当一个品牌的销量高度集中于两款纯电车型，再往后只能存量博弈，迭代、降价可以稳住自己的市场份额，却很难撬开新的增长空间。 <img data-img-size-val="" src="https://img.36krcdn.com/hsossms/20260514/v2_4fc2187649da45bcbbda3ae82a8953d8@000000_oswg823183oswg1080oswg608_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1" referrerpolicy="no-referrer"> 小米 SU7 和 YU7 的组合，一个打下轿车基本盘，另一个在 SUV 领域跑出加速度，形成了相辅相成的互补效应。 只是，这套组合能跑多远，特斯拉已经画好了那条参考线。 2026 年雷军定下了 55 万辆 的年度销量目标，前四月累计交付了 11 万辆 。 整体速度不算慢，但仅完成全年目标的两成，剩下的四十四万辆车从哪来，这是一个绕不过去的问题。 答案不在于把同一块田翻得更深，而在于另开一片地。 小米主品牌坚守高性能纯电赛道，SkyNomad 序列主攻移动智能空间，前者夯实品牌根基，后者撑起规模增量。 这是填上四十四万辆缺口的第一步，真正重要的是，小米汽车由此完成了从单品爆发到双线并进的底层切换。 二是 赛道的边界。</

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